9月10日板块复盘:被动元件是电子电路的基石!缺货涨价成行业主旋律
2021-12-01 19:01
来源: 东方财富研究中心
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【9月10日板块复盘:被动元件是电子电路的基石!缺货涨价成行业主旋律】东北证券表示,被动元件是电子电路的基石。被动元件主要分为RCL以及射频元器件两大类。RCL 约占被动元件总产值的90%,市场规模达到277亿美元,其中电容、电感、电阻占其总产值的73%,10%,17%。本轮被动元件行情驱动力主要来自于5G、汽车、光伏等需求侧的爆发。

  今日(9月10日)沪深两市全线低开,随后三大股指走势有所分化,银行券商板块在沉寂多日后联袂发力,推动沪指节节走高,直接攻上3700点上方,随后回落整理,伴随着深成指与创业板指逐渐翻红,临近午盘股指有所回升,午后三大股指强势震荡整理至收盘。方正证券研究认为,由于价跌量增的量价关系,短线大盘盘中还有回调压力,以盘中震荡的方式横盘整理,如我们所预期的那样,将在年内高点3731点下方蓄势运行,只有充分蓄势,大盘还会有效突破3731点,短线蓄势不改中长期震荡盘升走势。

  与此同时,东吴证券表示,当前市场流动性较为充裕,市场不存在系统性风险,但盘面热点板块持续轮动,参与的难度有所增大,建议稳健型投资者留意指数突破攻关前低估值蓝筹的躁动机会,而激进型投资者不妨多关注高景气板块,逢低吸纳,持仓上尽量做到均衡配置。

  板块方面:

  一、黄金概念

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  国信证券指出,结合短、中、长期的定价逻辑,我们对金价并不悲观。短期视角下,全球负利率债券的规模扩容,实际利率的一再降低,都给黄金这类不生息资产留存了利好空间。中期的视角来看,美国“拜登基建”计划下债务高企并突破二战以来水平,美元作为全球储备货币的地位趋弱,是疫情以来金价上涨的主要逻辑。从长期视角来看,黄金储备并未有明显的变化,在投资和消费需求平稳的前提下,金价没有长期上涨或下跌动能。最近7年和前7年相比,黄金与美股波动性的相关系数已经从0.75下滑到了0.58黄金单纯意义上的“避险属性”已经有所减弱,因此近期的美国疫情再度反弹、海外地缘风险事件等对金价的拉涨, 相对本世纪初的相似场景已经弱化了。

  光大证券提到,零售行业相较1H2020有一定程度的复苏迹象,但仍未完全恢复至疫情前水平。从细分业态看,黄金珠宝子行业景气度持续提升,同比1H2019仍有一定程度的增长。专业市场及连锁子行业营收同比1H2019有所提升,但利润同比1H2019有一定程度的下滑。百货行业无论营收还是利润虽同比1H2020年有较大程度的改善,但均未恢复至2019年同期水平。超市子行业由于受到社区团购新业态冲击,业绩明显承压。

  光大证券进一步分析,从估值角度看,部分自有物业占比较高的百货目前市净率在0.6-0.8之间,处于历史低位,从长期价值投资角度看已经步入可投资区间。我们依旧维持原有观点,看好黄金珠宝股和百货个股,而大众消费品的完全复苏或需相关政策刺激作为催化剂。

  二、电子元件

K图 BK0459_0

  东北证券表示,被动元件是电子电路的基石。被动元件主要分为RCL以及射频元器件两大类。RCL 约占被动元件总产值的90%,市场规模达到277亿美元,其中电容、电感、电阻占其总产值的73%,10%,17%。本轮被动元件行情驱动力主要来自于5G、汽车、光伏等需求侧的爆发。

  东北证券还提到,电子行业进入上行周期,价格具备上行弹性。整体来看,5G 手机、新能车、光伏等需求拉动被动元件需求,加之疫情持续影响海外厂商产能,被动元件行业开始出现供需紧张,平均货期从此前的12周拉长至15周以上,涨价情况层出不穷。

  另外,首创证券指出,全球缺芯带来涨价行情,2021H1 电子板块业绩大幅增长根据一级行业分类,2021H1电子行业实现营收10,132.57 亿元,同比增43.59%,归母净利润 887.87 亿元,同比增110.70%。盈利水平达到自2015 年以来同期最高,整个行业毛利率为 22.79%,净利润率为 9.58%,ROE 达到 6.60%,盈利能力显著提升。

  中国银河证券提到,消费电子方面,苹果新机即将发布,果链关注度提升预计9 月苹果将发布 iPhone13 系列,我们认为新 iPhone 系列的备货规模将超过 iPhone12系列,预计 2021 年新 iPhone 出货量将达到 0.85-0.9 亿部, iPhone 整体出货量将达到 2.2-2.23 亿部,同比增长13%左右。2022Q1 苹果有望推出 5G iPhone SE 系列,补充其中低价位 5G 手机的空白,有望进一步刺激 5G iPhone的换机需求,预计 2022年 iPhone出货量将有望达到 2.45亿部。随着苹果新机的发布,我们认为苹果产业链关注度会持续提升。

  LED方面,行业迎来新一轮增长受益于行业的强劲复苏以及 Mini/MicroLED 的快速渗透,我们认为 LED 行业将迎来新一轮景气周期。2020年下半年以来行业需求强劲复,芯片、显示等厂商订单饱满,部分芯片价格已出现一定上涨,行业迎来新一轮景气周期, 2020-2023 年全球LED 芯片市场规模复合增长率预计达到 9%。未来随着 Mini/Micro LED的快速渗透以及植物照明等新兴应用的不断涌现,长期增长空间广阔。

  一张图汇总:

(文章来源:东方财富研究中心)

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